Нефтегазовая отрасль Венесуэлы вступила в новую фазу. После масштабных реформ в углеводородном секторе и геополитических событий, произошедших в начале 2026 года, центральный вопрос уже не в том, можно ли вновь открыть отрасль для инвестиций, а в том, сможет ли страна обеспечить подлинное и устойчивое восстановление добычи.

Хотя огромные запасы нефти в Венесуэле никогда не вызывали сомнений, главная задача сейчас заключается в том, чтобы преобразовать политический импульс и регуляторные реформы в устойчивый операционный рост.

Компания Rystad Energy прогнозирует рост добычи нефти в Венесуэле примерно на 17%, или приблизительно на 194 000 баррелей в сутки, в период с четвертого квартала 2025 года по четвертый квартал 2028 года. Ожидается, что большая часть этого роста будет обеспечена за счет уже действующих месторождений, а не крупных новых открытий, что подчеркивает, что темпы восстановления будут определяться не наличием ресурсов, а эффективностью оперативной деятельности.

Ожидается, что в ближайшие годы рост добычи будет обусловлен добычей тяжелой и сверхтяжелой нефти. По оценкам, около 75% добычи нефти в Венесуэле до 2028 года будет приходиться на тяжелую нефть, сверхтяжелую нефть и битум, а на нефтяной пояс Ориноко придется примерно 60% от общего объема добычи.

Учитывая такой состав добычи, обеспечение надежных поставок разбавителей, проведение технического обслуживания скважин, бурение эксплуатационных скважин и управление зрелыми месторождениями в ближайшие годы будут иметь большее значение, чем наращивание новых запасов.

Международные нефтяные компании возглавят восстановление, но с осторожностью.

По прогнозам Rystad Energy, международные нефтяные компании обеспечат около двух третей прогнозируемого увеличения добычи нефти в Венесуэле до 2028 года.

Ожидается, что лидером восстановления станет компания Chevron, за ней последуют Repsol, Eni, Maha Energy и Maurel & Prom.

Вероятно, большая часть роста будет обеспечена за счет расширения добычи на существующих совместных предприятиях, чему будут способствовать возобновленные инвестиции после реформ в сфере регулирования и снятия санкций, а не за счет разработки совершенно новых месторождений.

После изменений в портфеле активов, увеличивших долю компании в нефтяном поясе Ориноко, Chevron занимает особенно стратегическое положение. Ожидается, что дальнейший рост добычи будет зависеть от повышения эффективности существующих месторождений, бурения эксплуатационных скважин и постепенного продвижения проекта Ayacucho 8.

В то же время компании Eni и Repsol продолжают играть центральную роль в нефтегазовом секторе Венесуэлы благодаря таким активам, как блок Кардон IV и гигантское газовое месторождение Перла.

Несмотря на улучшение инвестиционного климата, участие международных компаний остается избирательным, поскольку они стремятся сопоставить возможности, предоставляемые обширными ресурсами Венесуэлы, с фискальной неопределенностью, операционной сложностью и долгосрочными инвестиционными рисками.

Реальная проблема заключается в оперативном исполнении, а не в ресурсах.

Хотя правительственные реформы повысили инвестиционную привлекательность отрасли, они не устранили операционные узкие места, которые годами сдерживали производство.

Для устойчивого роста добычи потребуются надежные поставки разбавителей, более высокие темпы бурения, масштабные программы технического обслуживания скважин, модернизация инфраструктуры и существенное увеличение количества действующих буровых установок.

Эти требования представляют собой важнейшее звено между огромным геологическим потенциалом Венесуэлы и фактической добычей полезных ископаемых на местах.

Конкурентоспособность налоговой и бюджетной системы также остается ключевым фактором при принятии инвестиционных решений. Международные нефтяные компании указали, что новые капиталовложения будут зависеть от дальнейшего улучшения налогового режима, особенно ставок роялти и налогов, с целью снижения затрат на разработку проектов и повышения экономической отдачи.

Наибольшим препятствием на пути восстановления отрасли является сектор нефтесервисных услуг. Министерство нефти Венесуэлы определило необходимость ввода в эксплуатацию 93 буровых установок к 2028 году, что требует значительного увеличения по сравнению с нынешним уровнем.

Для достижения этой цели потребуется поэтапный план, включающий возобновление работы отечественных буровых установок, модернизацию простаивающего оборудования и, в конечном итоге, импорт дополнительных буровых установок с мировых рынков.

Это открывает широкие возможности для буровых подрядчиков и поставщиков нефтесервисных услуг, но также демонстрирует масштаб операционных проблем. Прежде чем вкладывать новые средства, компаниям необходимо взвесить затраты на транспортировку оборудования, продолжительность контракта и риски, связанные с работой в Венесуэле.

В то время как местные компании уже начали восстанавливать часть своих автопарков, международные фирмы сохраняют большую осторожность, ожидая дальнейших доказательств того, что недавние реформы создадут стабильную операционную среду, способную привлечь долгосрочные инвестиции.

В этом контексте восстановление оперативного потенциала может стать столь же важным, как и привлечение инвестиций в разведку и добычу.

В докладе говорится, что Закон об углеводородах 2026 года представляет собой одну из наиболее значительных структурных реформ нефтяной промышленности Венесуэлы за последние десятилетия, расширяя возможности для участия частного сектора и обеспечивая большую гибкость в рамках фискальной политики.

Однако одних законодательных реформ будет недостаточно для восстановления производства. Способность Венесуэлы достичь устойчивого роста будет зависеть от скорости их проведения, стабильности фискальной политики, дальнейшего ослабления санкций и способности отрасли восстановить свою производственную инфраструктуру.

В докладе сделан вывод, что будущее нефтяного сектора Венесуэлы будет определяться не столько размером ее огромных запасов, сколько способностью страны реализовывать планы бурения, модернизировать инфраструктуру, укреплять нефтесервисные услуги и обеспечивать стабильную инвестиционную среду. Эти факторы в конечном итоге определят траекторию добычи нефти в стране на оставшуюся часть десятилетия.

Основные индексы Уолл-стрит выросли во вторник после того, как данные по инфляции в США, оказавшиеся слабее ожиданий, укрепили надежды на то, что Федеральная резервная система может занять менее жесткую позицию в отношении процентных ставок. Сильные квартальные отчеты крупных американских банков также оказали дополнительную поддержку в начале сезона отчетности за второй квартал.

В июне потребительские цены в США выросли на 3,5% в годовом исчислении, что ниже прогнозируемых экономистами, опрошенными агентством Reuters, роста на 3,8%.

После публикации данных трейдеры резко снизили свои ожидания относительно ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшем будущем: вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании Федеральной резервной системы упала до 15% с 35% до публикации отчета.

Скайлер Вайнанд, главный инвестиционный директор Regan Capital, заявил, что данные свидетельствуют о том, что всплеск инфляции, вызванный конфликтом с Ираном, начинает ослабевать. Однако он предупредил, что это улучшение может оказаться временным, учитывая возобновление эскалации в последние дни.

Он добавил, что снижение инфляции, вероятно, побудит Федеральную резервную систему оставить процентные ставки без изменений на данный момент и снизить вероятность очередного повышения ставок. Тем не менее, он отметил, что председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш с момента вступления в должность придерживается последовательно жесткой риторики.

В своем подготовленном выступлении перед Конгрессом, первом из двух слушаний на этой неделе, Уорш подтвердил, что возвращение инфляции к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2% остается его главным приоритетом.

Высокие показатели прибыли банков компенсировали резкое падение акций IBM.

С началом сезона отчетности за второй квартал в центре внимания оказались корпоративные доходы.

Акции IBM упали примерно на 24% после того, как компания, занимающаяся разработкой программного обеспечения и консалтингом, опубликовала прогноз выручки за второй квартал, который не оправдал ожиданий рынка. Если падение акций превысит 22,9%, это станет самым большим однодневным снижением с момента обвала фондового рынка в «Черный понедельник» 1987 года.

Спад затронул весь сектор программного обеспечения: акции Oracle упали на 1,7%, ServiceNow — на 5,6%, а Accenture — на 2,8%.

Тем временем, высокие показатели прибыли крупнейших американских банков способствовали росту рынка в целом. Акции Goldman Sachs подскочили на 6,5% после публикации результатов за второй квартал, превзошедших прогнозы аналитиков, чему способствовали возобновление активности в сфере сделок и повышенная волатильность рынка, вызванная конфликтом на Ближнем Востоке, что привело к рекордному росту доходов от торговли акциями.

Акции JPMorgan Chase выросли на 1,8%, а Citigroup — на 1,5% после того, как оба банка сообщили о росте прибыли во втором квартале.

Акции Bank of America выросли на 1,4% после публикации результатов, превзошедших ожидания, в то время как акции Wells Fargo снизились на 0,3%.

Финансовый сектор индекса S&P 500 вырос на 0,3%, при этом девять из одиннадцати секторов индекса показали рост.

Инвесторы внимательно следят за корпоративными отчетами, ожидая первых признаков укрепления экономики США в этот, возможно, решающий сезон отчетности, который может способствовать продолжению ралли, поднявшего индекс S&P 500 примерно на 10% с начала года.

По состоянию на 9:52 утра по восточному времени индекс Доу-Джонса вырос на 76,77 пункта, или на 0,16%, до 52 580,94. Индекс S&P 500 прибавил 23,46 пункта, или 0,32%, до 7 539,07, а индекс Nasdaq Composite вырос на 155,24 пункта, или на 0,60%, до 26 028,42.

Индекс Nasdaq частично восстановился после падения на 1,6% в понедельник, в то время как акции полупроводниковых компаний стабилизировались после значительных потерь на предыдущей сессии, при этом индекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX) вырос на 3,1%.

После обмена ударами между США и Ираном в Персидском заливе, в результате которого цены на нефтяные фьючерсы достигли самых высоких уровней за четыре недели, геополитическая напряженность оставалась в центре внимания инвесторов.

Рыночная ситуация была позитивной: на Нью-Йоркской фондовой бирже количество растущих акций превышало количество падающих в соотношении 2,31 к 1, а на Nasdaq — 1,61 к 1.

Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш заявил во вторник членам Конгресса, что центральный банк США по-прежнему полностью привержен восстановлению ценовой стабильности, подчеркнув, что Федеральная резервная система продолжит действовать в рамках своего законодательного мандата и не будет вмешиваться в политические вопросы. Он также пообещал повысить прозрачность работы внутренних целевых групп ФРС.

Уорш заявил, что процентные ставки и баланс останутся основными инструментами денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, подчеркнув, что баланс является неотъемлемой частью денежно-кредитной политики, а не просто оперативным инструментом. Он добавил, что обязанности нескольких целевых групп, в том числе тех, которые занимаются балансом и коммуникациями, будут частично совпадать, но подчеркнул, что их работа не будет проводиться за закрытыми дверями. Результаты их работы будут регулярно доводиться до сведения членов Конгресса до конца года.

Председатель ФРС также приветствовал решение центрального банка отказаться от гибкой системы таргетирования инфляции, утверждая, что превышение целевого уровня инфляции в конечном итоге привело к гораздо более сильному ценовому давлению, чем ожидали политики. Он подтвердил, что Федеральная резервная система «способна восстановить ценовую стабильность, и она это сделает».

Уорш заявил, что экономика США остается сильной, а финансовые рынки функционируют хорошо, хотя и признал, что ситуация в жилищном секторе выглядит более неравномерной. Он отметил, что ипотечные ставки сейчас выше, чем в предыдущие годы, отчасти потому, что инфляция остается выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%. Однако он избежал описания текущих ипотечных ставок как чрезмерно высоких, сказав лишь, что они выше прежних уровней.

Что касается рынка труда, Уорш отметил, что ситуация в целом остается стабильной, а темпы создания рабочих мест соответствуют росту численности рабочей силы. Он добавил, что уровень безработицы оставался низким и практически не изменился за последний год, а количество увольнений продолжает снижаться.

Председатель Федеральной резервной системы отказался комментировать вопросы, касающиеся президента США и независимости регулирующих органов. Он также отказался высказать мнение о том, следует ли разрешать президенту или другим должностным лицам исполнительной власти владеть компаниями или активами в отраслях, которые они контролируют в качестве регуляторов.

Согласно данным, опубликованным во вторник Бюро статистики труда США, в июне потребительские цены в США зафиксировали самое большое месячное снижение за более чем шесть лет, поскольку резкое падение цен на энергоносители временно ослабило инфляционное давление, наблюдавшееся ранее в этом году.

Индекс потребительских цен (ИПЦ), широкий показатель цен на товары и услуги в экономике США, оказался ниже рыночных ожиданий по всем показателям. С учетом сезонных колебаний индекс снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, в результате чего годовой уровень инфляции снизился до 3,5%.

Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали ежемесячного снижения на 0,2% и годового уровня инфляции в 3,8% после майского показателя в 4,2%. Ежемесячное снижение общей инфляции стало самым большим с апреля 2020 года.

Энергетический и сервисный секторы способствуют замедлению инфляции.

Базовая инфляция, исключающая цены на продукты питания и энергоносители, осталась неизменной в месячном исчислении, в результате чего годовой показатель составил 2,6%.

Рынки ожидали, что базовый индекс потребительских цен вырастет на 0,2% в июне, а годовой темп роста снизится до 2,9% с 2,9% в мае.

Индекс цен на энергоносители снизился на 5,7% в июне, что стало самым большим месячным падением с апреля 2020 года. Несмотря на месячное снижение, цены на энергоносители оставались на 15,7% выше, чем годом ранее, что обусловлено годовым ростом цен на бензин на 26,7%.

Между тем, цены на бензин и мазут за месяц снизились более чем на 9%.

Инфляция в сфере услуг, ключевой показатель, внимательно отслеживаемый представителями Федеральной резервной системы как индикатор долгосрочных ценовых тенденций, также заметно снизилась. Цены на услуги без учета энергоносителей остались без изменений, стоимость жилья выросла всего на 0,1%, а стоимость транспортных услуг снизилась на 0,3%.

Цены на продукты питания выросли на 0,2%, цены на новые автомобили остались без изменений, а цены на подержанные автомобили и грузовики снизились на 0,2%. Цены на одежду снизились на 0,6%, поскольку эта категория товаров особенно чувствительна к ценам на энергоносители и тарифам.

Рынки снижают ожидания ужесточения денежно-кредитной политики, несмотря на прогнозы дальнейшего повышения процентных ставок.

После публикации данных фьючерсы на американские акции выросли, в то время как доходность казначейских облигаций резко упала.

Хотя рынки по-прежнему ожидают повышения процентных ставок Федеральной резервной системой на сентябрьском заседании, вероятность повышения ставки снизилась до 63% по сравнению с более чем 75% днем ранее, согласно инструменту FedWatch от CME Group.

Базовая процентная ставка Федеральной резервной системы по однодневным кредитам в настоящее время остается в целевом диапазоне 3,50%-3,75%.

Хизер Лонг, главный экономист Navy Federal Credit Union, заявила, что июнь наконец-то принес некоторое долгожданное облегчение в отношении инфляции, дав Федеральной резервной системе больше времени для выжидания и оценки поступающих данных. Однако она предупредила, что улучшение может оказаться временным, если конфликт с Ираном снова обострится, добавив, что пока еще слишком рано делать вывод о полном изменении ситуации с инфляцией.

Хотя отчет и дал обнадеживающие новости для финансовых рынков, вряд ли его будет достаточно, чтобы убедить представителей Федеральной резервной системы начать снижение процентных ставок в ближайшее время, поскольку рынки по-прежнему в целом ожидают повышения ставок в сентябре.

Глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил в понедельник, что потребуется еще несколько месяцев благоприятных показателей инфляции, прежде чем он убедится в том, что инфляция уверенно приближается к целевому показателю центрального банка в 2%.

Доклад появился после серии жестких заявлений представителей Федеральной резервной системы по поводу инфляции. После своего июньского заседания представители комитета подтвердили в своем заявлении, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке по-прежнему привержен достижению ценовой стабильности.

Новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш также сделал борьбу с инфляцией центральной темой с момента вступления в должность в мае, несмотря на ранее высказанные им уверенности в том, что процентные ставки в конечном итоге могут быть снижены.

В подготовленном выступлении перед Конгрессом во вторник Уорш заявил: «Первоочередная задача Федеральной резервной системы — провести правильную денежно-кредитную политику или максимально приблизиться к ней. Это наша четкая и неизменная цель, и она остается нашим руководящим принципом. Если нам удастся правильно установить политику — а мы это сделаем — инфляционный всплеск последних пяти лет останется в прошлом».

Однако недавнее замедление инфляции может оказаться временным и зависеть от развития событий на Ближнем Востоке.

Резкое падение цен на нефть в июне, последовавшее за ослаблением региональной напряженности, помогло замедлить инфляцию. Однако президент США Дональд Трамп на прошлой неделе заявил о прекращении перемирия с Ираном после возобновления военных действий с обеих сторон, что привело к резкому росту цен на нефть в понедельник, который продолжился и во вторник.

Райан Уэлдон, главный инвестиционный директор IFM Investors, заявил, что чем дольше длится конфликт, тем выше вероятность того, что Федеральной резервной системе придется повысить процентные ставки, выполнив обещание Кевина Уорша, данное им на первом заседании в качестве председателя ФРС, восстановить ценовую стабильность.